维嘉资本 2025年铜价预计持续高位震荡长期上行趋势未改

　　新华财经北京4月30日电（记者王小璐）29日，安泰科2025年（第十六届）有色金属市场报告会在北京召开。分析师认为，受全球铜矿供应收缩与能源转型需求拉动双重驱动，2025年铜价或将延续高位震荡格局，铜价全年均价有望突破2024年维嘉资本水平维嘉资本，长期上行趋势未改。

　　新周期风险与动能并存

　　有色金属技术经济研究院有限责任公司总经理马存真在致辞中表示，当前我国有色金属工业整体生产保持平稳增长，国内消费稳中有增，投资和贸易保持活跃，数智化有序推进，行业转型升级步伐稳健，行业景气度处在合理区间。在供需双向发力加上相关政策的影响下，有色金属市场走向分化，波动性增强。

　　深圳市中金岭南有色金属股份有限公司（下称“中金岭南”）董事长喻鸿强调，有色金属行业作为经济重要支柱，需精准把握市场趋势以支撑产业链稳定。中金岭南期货金融研究所所长张军贝在宏观报告中指出，根据历史规律，康波周期转折点可能在未来10~15年出现维嘉资本，届时人工智能、量子计算等前沿新技术将引领新一轮经济增长，开启新的康波上升期。中国目前主要面临的风险来自外部风险冲击，内部债务风险已基本释放，房地产周期筑底，朱格拉周期托底，将迎来重大康波历史机遇。

　　有色金属市场波动品种分化显著

　　安泰科高级分析师王晓旭表示，从基本面来看，2024年全球铜冶炼产能扩张遭遇矿端供应收缩，支撑铜价高位运行。2025年一季度在以旧换新消费政策和风光抢装潮等因素刺激下铜消费好于预期，但外部环境的冲击与不确定性会对铜消费带来负面影响。综合来看，铜作为能源转型的关键支撑材料，长期上行趋势没有被破坏，预计2025年度铜均价高于2024年。

　　安泰科铝事业部经理申凌燕表示，2024年，中国电解铝供应和需求均实现了超预期增长，全年产量4346万吨，同比增长4.3%；消费量4518万吨，同比增长5.5%。2025年以来，错综复杂且多变的宏观及行业情况使得电解铝价格剧烈波动，整体呈“N”字型走势。后市来看，供应受限支撑铝价的逻辑仍然存在，但出口下降、国内需求环比有转弱风险，同时成本重心继续下移，价格上涨空间或受压制，整体将表现为前高后低趋势，预计全年价格重心同比持平。

　　安泰科铅锌事业部副经理杨珺婷表示，2024年，受矿石品位下降、矿山停产及新增项目爬产速度缓慢等影响，全球精矿处于供应紧缺状态。今年一季度，全球锌矿供应格局呈现向好态势。整体来看，原料供应趋向宽松，精锌供应小幅增加，随着二季度新项目陆续投产，原料需求较高，加工费上涨空间有限。下游需求期待内需发力，预计锌价将呈区间宽幅震荡。

　　安泰科铜锡锑事业部副经理郭宁表示，2024年，锡价突破阶段性高点，国内外均价涨幅均超15%，价格重心显著上移。展望2025年，由于外部环境的复杂性，预计锡价格仍将在宏观托举下震荡上行；基本面看锡市场仍可以保持去库状态，对价格支撑有利。伴随刚果（金）主力矿山复产，缅甸佤邦筹备复产工作的启动，全球锡供应将从二季度起开始恢复，需求虽受关税政策影响或承压，但全年仍将有1%-3%的小幅增长。

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